大家好，我是叶老师。

最近有不少朋友持续的在关注代币投资，其中因为美联储施行无限量化宽松政策使得很多以美元为标价的“资产”在一定时间之内存在大幅度的上涨，其中就包括了黄金，白银等等，关于黄金的投资我在之前的文章中已经简要的阐述过了，今天我们来聊聊，什么是基于区块链技术的代币，以及为什么说代币是投机。

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首先，我们需要明确的一点是，任何金融产品，其背后都有对应的底层资产。

股票的背后是上市公司本身的实物资产，包括厂房，楼，车辆，产品生产设备和产品等等，基于这些资产，结合市场对于该企业未来的成长给出一个预期，这个预期的好坏就决定了股票的价格。

预期主要包括两个方面：

第一是企业的利润，赚钱能力越强的企业，未来市盈率越有成长空间；

第二是企业的资产，赚钱能力越强的企业，除去运营过程中对利润的消耗之外，其他的都会沉淀成企业的资产，资产增长的空间越大，未来市净率越有成长空间。

债券也一样，债券之所以有价值，是因为其背后的发行方有对该笔债权还本付息的义务，而这个义务，就包含在上文的企业利润和资产中，所以越好的企业，对于债券的偿付能力就越强。

说到这里，大家应该明白股票和债券的基本产生逻辑和原理了。一旦底层资产出现问题，那么公司股票所对应的资产价值逻辑上是会出现大幅度的缩水的，此时股票所谓的价值在一定程度上来说也就不再存在了，这就是为什么优秀的资本市场交易者，比如基金公司，特别是明星基金公司，一般都会看重企业的长期成长性，基于企业的成长性强弱来配置自己基金标的的股票。

而债券也是同理。

一旦发行方的利润和成长性恶化，那么债券的隐含兑付能力就会变得难以被保障，债券违约的情况也就增加了理论上发生的可能性，当然企业可以通过再融资的方式去解决前期的债务问题，这是后话了，未来有机会我们再讨论。

之后我们再来谈谈代币。

说到代币，就不得不提区块链技术。所谓区块链技术，打个比方说就像一个封闭的空间，这个空间外面人进不来，里面人也出不去。是完全独立的，你可以看到里面在发生什么，但是你无法去干涉里面正在发生什么。

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所以从某种意义上来说，这个空间的知名度就是决定这空间内部的东西是否被人认可的主要原因。

如果大家都认可空间中事务的稀缺性，那么这空间中的事务就是用来做交换媒介。

比如黄金，白银，钻石等等，因为大家都知道这些物质是稀缺的，所以觉得他们有价值，所以他们的价值来源，实际是因为其特殊属性决定的，并不具备不可替代性。这就是为什么代币有比特币，有雷达币，有莱特币等等，但凡掌握了基于区块链的核心技术，人人都可以发行代币。注意，这个“核心技术”是打引号的，因为我的理解是：但凡只要是人类发明的东西，就不可能无法被替代，其技术也不可能是完全封闭的存在，从理论上说，黑客是完全有能力进入代币的发行系统，通过篡改内部文件结构，击溃其封闭性，从而使得代币变得一钱不值。

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文章写到这个位置，我们需要来解释一下，为什么代币实际上是”一钱不值“的。

首先我们需要认可一点，就是有使用价值的商品才有价值，有了价值才有对应的价格。

股票因为其背后是能帮你赚钱的企业，企业能生产出商品；

黄金是重要的金属材料，用途广泛，无论是在化工行业，还是日常装饰，都是不可或缺的；

钻石和黄金的用途实际上类似，但是其有人为合成的可能。

而代币有什么，他们只是电脑软件写出的一串数字而已。本身并不代表任何东西，只是一种技术的体现，他们唯一的使用价值就是用来作为交换媒介来购买一些违法的东西罢了。因为传统的货币存在于被严格监管的体系下，无法也不适合用来作为违禁品销售的交换媒介。

目前，各国普遍认为比特币等私人数字货币不是法定货币，甚至本质上来说不是货币，不具备普遍的可接受性和法偿性。

鉴于其币值波动剧烈，于美元等主权货币的兑换比率波动幅度过大，中国、美国、英国、韩国、加拿大、俄罗斯、新加坡等国家的监管机构多次向投资者发布风险预警，以防范跨境洗钱、逃税、黑色交易、恐怖活动和黑客攻击等法律和技术方面的潜在风险。

中国早在2013年就发布了《关于防范比特币风险的通知》，明确禁止金融机构和第三方支付机构参与比特币交易活动。

中国人民银行也发文明确了在中国境内发行代币属于非法集资行为。

也许有人会说自己从代币中赚了多少多少钱，或者看到有人通过代币赚了多少多少钱，但是我个人是这样认为的：你看到毒枭贩毒赚钱你不会去效仿，你看到别人抢劫银行你不会去学习。但是你不学习不代表所有人都不会。

如果单纯从炒作的角度上分析，那么任何物品都可以被用来炒作。

郁金香可以炒作，鸡血石可以炒作，黄龙石可以炒作。最终会不会归零最终还是看这些物品是否具备使用价值。

区块链技术的应用场景很多，我也坚信未来的货币一定是电子式的，每一分钱都会有属于他的独特编号。届时，任何一笔交易都可以通过电子货币来追根溯源，纸币将不再具备使用的价值。

也许只有到了那一天，代币才能真正的转正迎来春天。

今天大家所投资的代币，只是左手倒右手的旁氏罢了，因为背后没有资产，没有任何带有实际价值的东西，如果有一天，这个平台突然被取缔或者爆出巨大漏洞，那么也请不要遗憾。因为其从出生的那一刻，就没有所谓的”信用“而言，他们的信用，都是投机者给予的。

希望对大家有帮助，谢谢。